10.01.2012
Аналитики «ТРАСТ»: Европа готовится вернуть себе титул главного раздражителя для рынков

Комментарии аналитиков банка «ТРАСТ»:

«Европейский долговой кризис, потерявший свою остроту в период рождественских и новогодних праздников, кажется, вновь намерен стать основным источником новостей для рынков. Первым "тестом" для них в 2012 г. станут запланированные на текущую неделю аукционы по госбумагам проблемных экономик еврозоны.

По итогам состоявшихся накануне переговоров между главами Германии и Франции в очередной раз прозвучали угрозы лишить Грецию финансовой поддержки. На этот раз камнем преткновения стал вопрос участия частного сектора во втором пакете помощи Греции (частные кредиторы согласно октябрьским решениям ЕС должны согласиться на "добровольное" списание 50% стоимости принадлежащих им греческих госбумаг). Напомним, ранее премьер-министр Греции заявил, что стране грозит дефолт уже в марте, если не поступят средства от ЕС и МВФ. Афинам предстоит 20 марта погасить 3-летниие бумаги на сумму EUR14.5 млрд.

Официальные лица ЕС утверждают, что переговоры по участию частного сектора во втором пакете помощи находятся на завершающем этапе. Однако источники Reuters среди самих частных кредиторов, близкие к переговорному процессу, отмечают крайне сложный характер проходящих дискуссий, а некоторые и вовсе сомневаются в успешности всего плана.

Между тем помимо очередных проблем с Грецией неприятности для Европы могут прийти и со стороны Испании и Италии. Так, согласно оценкам властей в Мадриде, дефицит бюджета по итогам 2011 г. достигнет 8%, что на 2 п.п. выше первоначальной оценки и превышает также согласованные с ЕС параметры. Новое правительство Испании уже приняло меры по сокращению расходов на 2012 г. на EUR8.9 млрд., а за счет повышения налогов намерено выручить дополнительно EUR6 млрд. В случае с Италией главная проблема - рефинансирование госдолга, особенно в 1К текущего года. Риму только в январе- марте предстоит погасить долги на сумму EUR131млрд. (с учетом процентных платежей). Отчасти данную проблему может смягчить предоставленная в конце декабря банкам со стороны ЕЦБ 3-летняя ликвидность в евро.

Помимо сложностей со вторым пакетом помощи для Греции и вероятно непростым периодом рефинансирования долгов Испании и Италии на рынках в первые месяцы 2012 г. неминуемо появятся и другие источники напряженности. Так, в марте в Греции должны пройти выборы, в результате которых почти со 100% вероятностью наступит очередной этап политической нестабильности: партиям придется вступать в коалиционное соглашение для формирования нового кабмина. Кроме того, мы по- прежнему не сомневаемся в потере Францией наивысшего кредитного рейтинга уже в начале 2012 г. Выборы президента Пятой республики, первый тур которых намечен на апрель, также могут существенно повлиять на весь ход долгового кризиса в еврозоне».

Ссылка на оригинальную публикацию